2008年5月9日 星期五

高股利+高扣抵稅額概念股


大家都對買股票可以抵稅略有所聞,卻常一知半解。為什麼可以抵稅就略過不談了,各位直接參考上面這樣表,就可以簡單明瞭。並以實際可抵稅額最高,股利也最高的泰銘(9927)來說明:
1. 先挑出股利高的股票;如泰銘08年預計可發每股7元 (也就是每張發7000元),股息每股0.5元 (也就是每張發50股)。

2. 接下來就是上公開資訊觀測站(完整版,非精華版),選電子書、選96年度財務報告書、所選股票、選96年度第4季,會跳出視窗可以下載報表。

3. 在pdf檔或word檔的財報,搜索“扣抵稅額”,即可以看96年度預估可扣抵稅額 (找百分比選項的喔!),泰銘的是31.89%,這個比例會在97年發放的股利通知書上看到,但會略有小幅波動,畢竟是預估值。

4. 所以假設你的所得稅率是13%這個range的話,你買一張泰銘可以領到7000元的現金股利,50股的股票,扣掉7000元股利13%的稅額910元,還可以有1,322元 (7000*31.89%-910)可以抵其它所得的稅額囉!



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2008年5月1日 星期四

中華映管2007年業務總處尾牙慶祝影片(無間道cdpro2改版)

中華映管2007年業務總處尾牙慶祝影片
業務總處(NB+MNT+TV Team)配音
炳製作(time line+後製+audio+music+subtitle)

無間道之CPT 32"版-第1集

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無間道之CPT 32"版-第2集


無間道之CPT 32"版-第3集


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2008年4月11日 星期五

吉姆‧羅傑斯來台演講重點-Apr. '08

此篇文章轉載自網路,最原始來源已不可考了。











1. 最近為自己及女兒新增的投資部位,包括農業商品、農業商品指數、台股、新台幣、黃金,還有國際航空股。

2. 投資一定要多做功課,這樣子賺錢的機率才會比較高。

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3. 對於台灣投資人的建議:「他瞭解不少台灣投資人喜歡短進短出,買基金也不例外,建議投資人應長期持有,避免手續費吃掉獲利,另外買基金前一定要瞭解該檔基金的經理人操作特性與信賴程度,否則就會像把錢交給陌生人一樣充滿風險。」

4. 台灣市場的看法:「以前從來沒想過要買進台股,因為不知道兩岸何時會發生戰爭,但是現在他相信兩岸會出現和緩,對中國大陸和台灣都很好,因此他買進台股。」

5. 對於台幣的看法:「他看好台幣的程度僅次於人民幣,因此他自己持有人民幣,但也持有新台幣,也相信可以賺錢。」

6. 對於一般投資人的建議:「關鍵在於挑對產業,投資絕不能只看市場,必須選擇有潛力的產業,因為指數下跌的時候,仍有些產業是逆勢上漲的。原物料、能源、商品市場都是屬於長期牛市的投資方向,其中商品市場將是未來最佳投資標的。」

7. 有關房地產的看法:「看好台灣不動產,他還認為今年中國房地產將泡沫化。」

8. 匯率的部份:「人民幣未來將持續升值,隨著中國經濟的成長,最有能力取代美元成為國際準備貨幣,不過,目前最大障礙是人民幣根本不能自由兌換,還不是國際貨幣。並且認為美元長期轉弱,政府赤字嚴重(白宮此前預計,2008財政年度美國政府赤字將達到4100億美元,2009財政年度將為4070億美元),羅傑斯認為聯準會的弱勢美元政策僅是短期有效,建議不持有美元。」目前看好的貨幣:「手中的組合包括人民幣、新台幣、日圓、瑞士法郎、加幣、澳幣、紐西蘭幣、新幣、北歐貨幣等。但是他覺得商品市場的投資報酬仍舊高於貨幣市場的投資。」

9. 對於債券市場的看法:「80年代以來的債券牛市已到盡頭,債券殖利率只有2%至5%,未來20年亦是如此。」

10. 商品市場:「倒是原物料、天然能源等商品將走長期牛市,多頭將持續到2018年才會稍微停歇。另外看好黃金未來走勢,雖然現在的價格已是天價,但他認為從通膨調整後的價格來看,黃金未來還可能漲到二千美元的高點。」油價:經過通貨膨脹的調整,目前的油價僅來到1980年代的價格,但是現在的需求卻遠比80年代高,所以油價可能持續飆高,但會到何種價位,他也不確定,要端視供給面(新油田)與需求面的狀況來衡量。對於原物料生產國:巴西、加拿大、紐西蘭、澳洲前景看好,並認為未來可以多研究礦業、畜牧業而不是研究企業管理(MBA),甚至去當農夫也是不錯的選擇。

11. 替代性能源:「認為替代性能源中,風力發電具有競爭力,乾淨能源中的核能也有前景,太陽能發電的效益可能仍須等待,生物燃料屬於成本高,產生能源效益不如預期,已經淪為部份政客的政策工具。」

12. 羅傑斯認為商品市場要看供需而定,以「鉛」為例,1970年代之後邁向無鉛的時代(以前汽油與油漆都會加鉛),需求是減少的,不過供給下降的更快,所以鉛價反而是創新高的~

13. 對於亞洲市場的看法:韓國股市方面,認為南北韓統一之後,韓國將有不錯的前景。印度:自然、人文、文化、語言與食物值得去參訪,不過反資本與排外,對於經商投資會有阻力。越南:擁有8000萬的人口,受惠中國將是前途光明,而且沒有種族的問題,另外高棉與柬埔寨也是值得留意的市場。

14. 次級房貸與通貨膨脹對於亞洲市場的影響:這兩個因素都會影響到亞洲市場的經濟發展,不過通貨膨脹影響性比較大,次級房貸的影響相對有限,畢竟許多亞洲人尚未聽過什麼是次級房貸,而通貨膨脹是全面性的影響

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2008年3月12日 星期三

周董的「不能說的秘密」






















我從來不喜歡在部落格評論電影,但每每看完一部好電影之後,內心總充滿悸動。而且走出電影院還沈醉在電影的情節裡…常常會不發一語,覺得內心無限澎湃!好一陣子才能平復下來。
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但這些情況都只發生在洋片上…國片能讓我撼動不已的只有「無間道」。很棒但非常意外地,周董的「不能說的秘密」深深地再次撼動我的心!

這部片要是女主角不是桂倫鎂,我想感覺會差十萬八千里,不得不佩服選角的人,是周董嗎?如果是…那他真的太強了…


只因為對周董的偏見而不想看這部電影的人,建議真的值得去看看(我也是內心對他很多偏見的)。不要管網路膚淺的評論,誰說菜鳥導演不能導出好片,這部片足以與大製作、大卡司的電演相抗衡了。我只能說…我對周杰倫又再一次刮目相看了。

雖然片中還是有很多細節令人不能體會意義,但桂倫鎂的演技掩蓋了許多的不足,真不知這位突然冒出來,卻能以實力奪獎的美女是如何被發掘的。

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2008年3月5日 星期三

補充判定多、空頭的方法

還有一個簡單又準的盤勢預測方法,但只能預測大波段:那就是三大法人買賣超,請見下圖,記得自己驗證喔。三大法人買賣超的資訊可由按此下載日盛的 HTS安裝,用試用帳號登入觀看,想方便一點的話,還有鉅亨網的新聞也常公佈喔!

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2008年3月4日 星期二

期貨入門(第4集-如何開始第一步?)

簡單介紹完期貨原理及如何操作之後,現在就教各位期貨必備的一些投資心法囉!

一、市場觀念

期貨市場的產生與熱絡,各位一定聽過「造市者」這個名詞,但何謂造市者呢?造市者的英文翻譯就是Market Maker。也就是金融機構在交易市場中,對某項金融商品,利用自己的帳戶進行短線的買賣動作,以達到活絡此項商品,然後吸引投資人前來交易的目的。通常造市者為了達到上述交易目的,但亦不希望賠錢,因此,它的交易動作頻率較快,且重點是不真正去賺行情的錢,而僅是去賺短線的價差(但亦有可能會因市場太清淡而賺不到)
而期貨的三大功能為:

1. 避險功能

2. 價格發現功能

3. 投機功能

當各位了解上述三項功能後,就可以更深一步的了解期貨市場了。因此我逐項解釋給各位聽:

1. 避險功能:以玉米當作現貨為例,假設玉米一單位10元,但農夫的玉米下個月才收成,但最近天氣多變化,玉米價格可能會下跌,農夫就用現在的價格10元賣出下個月的玉米期貨避險,等下個月玉米的下跌至8元時,農夫持有玉米期貨至到期,結算時要現貨交割(也就是期貨的買方必須要履約,用之前契約約定的10元買進農夫的玉米現貨) 農夫剛好拿自己收成的玉米去交割,這樣不但不用承擔每單位跌價2元的風險,每單位還淨賺2元嗎,這就是避險功能了。

2. 價格發現功能:期貨會有自己的價格指數,而期貨的「期」可以看作是「預期」的意思,舉例來說:明年一月的台指期(期貨)vs.台股加權指數(現貨),明年一月的期貨指數若比現貨高,也就代表大家預期台股指數未來會看漲,也可看做現在現貨指數低估了20點,這就是價格發現功能。

3. 投機功能:這就不用多說了,指數有漲跌,就有投機空間。


說這麼多只是要闡述一個重要的獲利投資觀念,那就是要找交易量大的商品才能降低流動性風險,用一個例子來說明:期貨到底是用來避險還是用來投機的呢?其實這是一體兩面,要先有造市者加進來投機,提高交易量,避險者才有機會避險~因為避險者要避險的部份實在太大了,若沒交易量反而有風險呢!

二、統計優勢

第二個獲利投資觀念就是賺多賠少的統計優勢,換句話說,投資任何商品最重要的就是要懂得如何停損,期貨這種高槓桿的商品停損更為重要,否則一瞬間您的財產都會化為烏有(切記!切記!),但我保證各位一定要親身體驗後,才會徹底執行。


何謂統計優勢呢?先說說統計學的期望值計算公式:期望值” = “值乘上機率的加總,舉例來說:若您在賭博,而賭贏的機率是50%,輸的機率就一定是50%,而贏一次可賺500元,輸一次就賠500元,那期望值是多少?期望值 = 500 * 50% + ( -500) * 50% = 0,也就是說一場公平的賭局,您若賭一千次,最可能的結果就是損益打平;那我們把勝率提高到60%,相對的敗率會降至40%,而期望值就會變為500 * 60% + (-500) * 40% = 100,也就是說賭愈多次,最後的盈餘是100的機率最大,同理若勝率為60%,賭贏一次仍然可賺500元,但輸一次只要賠200元,那這樣期望值居可以提高到220元,效果很大,而減少輸的金額不就是停損的道理嗎?

再舉一個股票的例子:

某甲與某乙都各有100萬元,若一張友達為40元,那他們各可以買25張。


第二天

1. 當友達跌了10%變成36元時,某甲未停損,帳戶金額變90萬了,但沒有損失任何錢,沒感覺。

2. 但某乙停損了,持有現金90萬元,實現虧損10萬元,很痛。

第四天

1. 友達又跌至30(腰斬),某甲仍未停損,因為虧太多了,決定漲回35元再賣好了,帳戶金額變75萬了,仍然沒有損失任何錢。

2. 某乙在30元又滿倉買進友達,90萬元可買30(比原本多了5張喔)


第六天

1. 友達又跌至20(腰斬),某甲仍未停損,因為決定長期投資,暫時不看股票了,帳戶金額變50萬。

2. 某乙在跌10%(27元時)又停損了,持有現金為81萬元,並用20元的價格滿倉買進,可買40.5張,比原本多了15.5張。

第八天



1. 友達終於起死回生,一路漲回40元,某甲於40元時出清全部股票,獲利 = 0

2. 某乙也在40元出清全部股票,40 * 40.5 = 162萬元,獲利62萬。請問你看出差異了嗎?而且各位捫心自問,40元跌到20元再回到40元的機率有多少?就算有,時間要拉多長?(統計數字為平均五年股價才有機會回至前波高點),但40元一路跌到20元的機率有多少?是不是常常一個禮拜就腰斬了。某甲的套牢經驗是不是人人都有?包含我自己…


因為投資期貨的結果不外乎五種結果:


大賺、小賺、不賺不賠、大賠、小賠,所以必勝的投資心法就是停損!停損!停損!要設定固定停損金額,如8000元,或是固定點數,如台指期45(9000),當有停損時,就可以刪提大賠這一樣,那我問您,長期下來,您是賺還是賠?因為小賺可以跟小賠打平,那不只剩下大賺,大賺一次可以抵小賠很多次,長期一定不是小賺就是大賺的,個人實驗的結果還算小賺囉!而且我長期下來,敗率仍然高於勝率,那為何還是獲利呢?就是因為我停損,也就是統計優勢,一次大波段可以吃很久。


三、提高勝率的方法


既然各位可以停損了,現在要做的就是提高勝的機率了,期貨及選擇權提高贏面有三種方法,分別為技術分析!技術分析!!技術分析!!!


但市面上技術分析不下數百種,到底是哪一種好呢?我個人是建議,回歸到最簡單反而最有效,價格是王道,所以技術分析本人首選為均線、KD,愈少愈好!做用原則為固定週期,例如用均線看日線圖,那麼KDMACD都要用日線圖看,只要用習慣即可。最後就剩克服貪及怕兩個心魔了,而這部份現在愈來愈多人透過程式交易來屏除心魔。

實例:

KD建議用60分,9KD當作買賣依據,見下圖中的紅圈就作多,遇白圈就平倉再反向作空,遇紅圈就平倉再反向作多,假設以台指期操作一口為例,不考慮手續費的情況下,11/29至12/19共獲利20萬3千元。



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期貨入門(第3集-如何判定盤勢?)

文章都是親手打的,而不像其它期貨教學相關部落格一樣是剪貼來的,請各位看倌珍惜,如各位喜歡也歡迎轉貼我的文章,但煩請註明出處,給我一點基本尊重,看完文章也請給個意見或回應,讓我知道那裡寫的不好需要改進,或是難懂之處,我都會馬上修改的!

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投資期貨及選擇權跟股票最大的差異就是,分析較單純,也就是只要能預測大盤,億萬人生就不是夢了,但各位也可以從億萬人生四個字馬上聯想到預測大盤不是那麼簡單的…;總之,要投資期貨前的基本功之一,就是要能預測大盤。

為什麼我敢說準呢?因為回顧過去的投資達人所說的名言或投資原則,一定不脫順勢而為這四個字,而盤勢分析也是一樣;只要趨勢確立,指數就會不斷突破壓力及均線,此外,就是盤整盤了。因此,既然火車都往北開了,當然準,畢竟龐大的東西一動,剎車也要一點時間的。在這一章裡,就教各位讀者如何分析大盤。所以不是準,而是順著大盤的趨勢走~

一、基本概念:

要了解大盤趨勢,要有層次的觀念,不然很容易陷入死多頭或死空頭的泥沼,也是八二法則的恐怖,往往錢就是這樣快速流走的。何謂層次呢?用簡單的均線理論看就好了~

圖一、多頭趨勢:

圖二、空頭趨勢:

圖三、盤整趨勢:


圖中的紅線為10日均線,藍線為60日均線,黃線為120日均線,120日均線為半年線。

層次一:價格的變動與10MA(10日均線)的變動最貼近,所以紅線的走勢可看做目前的走勢。

層次二:60MA為季線,可視為中期趨勢,價格在季線以上的話就可定義為多頭,以下則為空頭,價格在季線上且季線朝上就是大多頭,同理可知,價格在季線下且季線朝下就是大空頭。

層次三:半年線可視為長期趨勢,可視為多頭走勢的強大支撐或空頭走勢的強大壓力。

層次四:紅線看起來波浪很多,或是10MA跟季線穿來穿去就是盤整盤了,三種線繞在一起就很容易把錢賠光的,因此這時要站在選擇權賣方收權利金。

二、技術判定法:

此法是參考“期權守傑-洪守傑 著”這本書,見下圖四為近期盤勢K線圖,最後一支K線為12/19,以此法來判定目前趨勢。

*****多頭判定*****

圖四、多頭判定

STEP 1:找轉折線(圖中水平的那條線)

圖中2條綠線交叉點即為近期高點 (A),為轉折線及下降趨勢線的起點,從起點畫一條水平線即為轉折線。

STEP 2:找下降趨勢線(向下傾斜的那條)

以近期高點為軸心,將轉折線順時針旋轉至碰到任一K線的最高價(B)即停,連接A點及B點就是下降趨勢線。

STEP 3:由圖四可看出價格已突破10日線(紅線),也突破了下降趨勢線,若持續上漲突破轉折線,就可確立多頭走勢了。

*****空頭判定*****(見圖五)

圖五、空頭判定

STEP 1:找轉折線(圖中水平的那條線)

圖中2條綠線交叉點即為近期低點(A),為轉折線及上升趨勢線的起點,從起點畫一條水平線即為轉折線。

STEP 2:找上升趨勢線(向上傾斜的那條)

A點為軸心,將轉折線逆時針旋轉至碰到任一K線的最低價(B點即停,連接A點及B點就是上升趨勢線。

STEP 3:由圖四可看出價格已跌破10日線(紅線),也跌破了上升趨勢線,若持續下跌突破轉折線,就可確立空頭走勢了。

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2008年2月29日 星期五

大家怎麼都不談基金了…

[image: Peter Lynch; Source:http://tw.yahoo.com/]

2005年至2007年這三年,全球走了好長的一波大多頭,基金報酬率動輒50%~100%獲利,尤其是股票型基金200~300%獲利率的比比皆是,吃飯的時候,07年年底時,常常聽到同事在大談基金投資,買什麼全球成長、拉丁美洲什麼的,只要長期持有,年報酬率絕對獲利驚人。除此之外,電視廣告也一直看到出門跑個步,房子不斷變大的廣告;還有開車的時候,停在公車旁邊就常看到基金的廣告…現在它們跑哪去了?

同事大談基金時,我總是默默坐在旁邊靜靜的聽;別人問我買什麼基金,我都說我從來不買基金的…我只投資股票,加上一點點期貨、選擇權。儘管我已經說過很多遍,大家還是會一副很驚訝的樣子,可以發現人們可以很快遺忘自己不喜歡聽的話,只記得自己認同的部份。基金行情好時,驚訝我這樣投資有一套的同事沒有買基金,行情不好時,又閉著眼睛不去看。大家也都忘了基金長期報酬率能超過10%就非常了不起了,申購贖回要偷偷地被扣錢,基金管理也要錢。

媒體開始大力談基金的時候,就是市場過熱的時候。還記得當時58台常常看到知名藝人投資獲利驚人的例子,但各位注意到沒,例子都是在一年以內的,也就是多頭的時候。

現在大家不談基金了,為什麼?因為獲利大幅縮水了,但其實在大談基金投資之道的人,都在市場最熱、最高點的時候進場了,也就是說現在正是虧損的時候…眼睛不知不覺的就閉起來了。現在也發現靜靜的聽,靜靜的看,就會看的更清楚…

如果一支基金值得投資,就應該在空頭的時候,市場冷掉的時候,定期定額不斷地買,買了就不要輕易地贖回,讓它隨著經濟成長,開發中國家及已開發國家最好都持有,或是全球型的基金也可以;美金計價有買,歐元計價就也要同時持有,避免匯率吃掉獲利。另外,我不建議申購台灣操盤的基金,行情不好時會跌的比你想像的還快,所有投信的限制卻一個也沒少。

不過如果是我,我還是會google一下現在明星基金經理人是誰 (關鍵字建議:best fund manager,我找了一篇可以看看:The Finest Funds of the Year) ,也就是連續10年都獲利的人,看看有沒有管道申購的到,沒有的話,股票永遠還是比基金好的投資管道。

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選擇權所承擔的投資風險真的遠高過於股票??

[image: 張忠謀; Source:http://tw.yahoo.com/]


下面這篇文章探討風險與避險,紅字是重點,藍字是幫助說明。

我整理完後,此篇文章可用一段話寫完,見文章下方,如果看不懂就直接看我的整理吧!

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如何利用選擇權降低風險

■陳健華 兆豐期貨襄理 (2007-02-04)

許多人認為投資選擇權所承擔的投資風險遠高過於股票,實際上卻並不盡然,而對此產生誤解的主因,來自於多數投資人對於「槓桿」認知不足,其實只要適度的操作選擇權商品,選擇權所產生的風險將低於具有相同市值的股票,本文將教導如何計算相同市值的股票與選擇權兩者各承受的風險。

何謂槓桿?


在選擇權交易上對於槓桿具有兩種解讀,第一、利用相同金額之下獲得較大的投資部位第二、在相同的市值部位下,高槓桿的選擇權所需花費成本較低。一般投資人對於第一種解讀並不陌生,但此種解讀方式卻對於投資人將產生困擾,主要以相同投資金額分別投資在股票與選擇權上時,兩者所面臨的風險卻不相同。


假設我們投資250,000元市價50元的台積電股票(5000股),而投資選擇權市價5點(1點=5000元,1口合約=5張股票)台積電股票選擇權,相同投資金額卻可購買10口(50000股)。在投資市值50元台積電股票的策略下,我們僅能獲得5000股,股票選擇權所能支配的股數卻遠超過此股數。 (簡單說就是:25萬元可以買5張台積電,但確可以買50張等值的台積電股票選擇權) 不過在虧損的表現上選擇權與股票具有明顯差異,股票投資除非股票價格從50元跌到零,否則投資部位不可能全部損失,在選擇權交易上,假使在結算日前股價低於買權履約價時,我們將損失全部的投資金額 (簡單說就是:股票很難跌到歸零,但選擇權價值歸零則是家常便飯,因此如何管控風險變的格外重要了。)


明顯的,在投資相同金額的股票與選擇權上,兩者投資標的所承受的風險具有相當大差異性,而造成風險不同的主因在於對於槓桿解釋方式的錯誤,為了矯正這問題,讓我們透過兩種方式來解決此困擾。


一般風險的計算


此種方式屬於市場上一般所採用的方式,其用統計學中的標準差方式來均衡風險差異,針對本文案例為例。 (別想的太複雜,只要把它當作一個簡單衡量風險的公式。)


假設投資市價50元的台積電5000股,所需花費總資金成本為250,000元,若改以投資到期日為2007年3月履約價40元的買權(價值為4點,1點=5000元,1口合約=5張股票)共1口,每口成本為20,000元,同樣可獲得相同的股數,但買進買權所需花費的資金成本卻比直接投資現貨股票省230,000元,剩餘的資金可用於在其他用途,第一,投資在其他具有投資機會的商品,另外,將此金額存入銀行賺取利息,利息的獲得可再次降低資金成本,若可從獲得年利率3%(假設的太高了吧!)的利息,這代表著每年可獲得6900元,每季平均獲得1,725元,而每季股票則可獲得0.345元的股利。投資選擇權不僅獲得額外的股利,同時可享受股票上漲時的獲利,大大的降低投資成本。 (簡言之,例子中有23萬元的錢是零風險的,不過必須承擔2萬元歸零的風險,只要你能小心控管這2萬元的風險,那麼風險會更有效率的縮小,其它年利率及股息的例子不當,畢竟選擇權通常只交易量大的當期選擇權,根本不會放到超過2個月…)


Ron風險計算方法


在我們對於選擇權的認知中認為,投資250,000元在股票或選擇權面臨的風險並不相同,其因在於選擇權高風險特性自於較大的潛在性損失,但實際上是如此嗎?針對本文投資案例,我們花費250,000元投資5000股的台積電股票,對於風險具有一定認知的我們心中肯定將設定停損點,假設我們停損制度設定在虧損幅度達到20%(太高了吧!我自已建議股票停損應在7~10%間)時執行,這意味著總投資金額中250,000元可承受的虧損為50,000元,因此若將此可容忍虧損金額轉換去等成本的投資選擇權部位時此時投資現貨與選擇權所面臨的投資風險將一致。


但假如投資台積電股票後,當遇到公司產品滯銷的消息,股價開盤後股價便一路停損,並且跌落至30元跌停才打開,此時股票停損價在30元,投資台積電虧損20元,當股價跌落至40元之下時,停損機制應立即執行,但流動性的風險卻造成停損機制無法有效控制虧損幅度,但若購買了履約價50元的買權成本3元,此時我們所面臨的風險僅剩投資總金額15,000元(3元*5000股)而非100,000元(50元變40元的停損),此刻選擇權所面臨的風險實際上是低於股票投資,即便股價遠低於履約價之下,但我們的損失僅侷限於當初投資買權的金額。因此在這例子中,當股價出現大幅的重挫時,選擇權部位風險低於股票部位。 (舉例來說:如果股票腰斬,選擇權一口依舊只損失15,000元而已。)


利用Ron風險計算方式來衡量投資風險時,如何選擇正確月份及履約價,對於投資選擇權來說相當重要,深度價內的選擇權Delta約0.8至0.85,假設認為台積電股價在近期兩個月內發動攻勢,選定與預期期間相同的合約月份則是最佳選擇。


結論


受惠於選擇權槓桿特性,選擇權壓抑風險的效果勝過股票投資,因而在鎖定與現貨股票相同虧損的條件之下,投資選擇權可增大其獲利空間。

格子炳整理:


選擇權的投資成本遠比股票還低,只承擔投資成本歸零的風險;但換個角度來看,選擇權投資成本可能比買股票停損的損失(若假設20%停損的話)還少,而且同樣的,選擇權與股票一樣,都可以隨時停損賣掉,也就是說,選擇權也是可以設定停損比例的!而且投資成本小,且權利金價值流逝的速度會愈來愈慢(愈接近零前會愈來愈慢),有充分的停損時間呢!但投資記得選擇交易量較大的標的及履約價喔!

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期貨入門(第2集-台股大盤指數的期貨?)


回顧第一集所談到的:

1. 期貨是一種契約,契約中兩方約定在未來「特定時間」以「特定價格」去「買或賣標準化的商品」。

2. 未來的價格現在決定,就代表有價差的空間 (還記得地瓜的例子嗎?),這價差也就是期貨交易的損益了。

3. 期貨交易是以保證金財務槓桿來操作,說穿了就是以小搏大,以因此常被誤認為賭博商品。但這端看您從什麼角度來運作,投機與賭博本來就是一體兩面,在我眼裡,能夠提高獲勝機率的賭博就是投機。看看這篇文章選擇權所承擔的投資風險真的遠高過於股票??

4. 什麼是台指期?

就是以台股大盤指數為標的之指數期貨。(就是把地瓜的價格換成了大盤指數)

所以很多東西都可以當做期貨的標的,如BP (英鎊):以英鎊為現貨標的之外匯期貨。

期貨交易原理(以台灣指數期貨實例操作為例,簡稱台指期)

*********作多時*********
1. 假設目前95年11月,台股指數為7500點,但我覺得台股落後國際股市,因而看漲台股指數到7800點。
2. 交易策略:買進一口近月(即12月)的台指期多單,價位為7500,保證金105,000元。


圖1-2 買進&平倉時點


3. 狀況一:2天後台指期漲至7600點,小丙獲利平倉多單,不考慮手續費及交易稅,獲利7600 - 7500 = 100點,台指期1點200元,獲利20,000元。

4. 狀況二:2天後台指期跌至7480,小丙停損平倉多單,虧損4,000元。
5. 狀況三:持有至到期日結算,結算價假設為7600,則獲利100*200=20,000元。



*********作空時*********(即作多的相反)

1. 假設目前95年11月,台股指數為7500點,但小丙覺得外資持續賣超台股,因而看空台股指數。

2. 交易策略:布建一口近月(即12月)的台指期空單,價位為7500,保證金105,000元。
3. 狀況一:2天後台指期漲至7530點,小丙停損平倉空單,不考慮手續費及交易稅,獲利7530 - 7500= 30點,台指期1點200元,虧損6000元。

4. 狀況二:2天後台指期跌至7480,小丙獲利平倉多單,獲利4,000元。

5. 狀況三:持有至到期日結算,結算價假設為7600,則虧損100*200=20,000元。


*********保證金原理*********(以台指期實例操作為例)


1. 保證金說明:交易期貨前都必須先存入期貨虛擬帳戶金額(俗稱入金),用以支付保證金,來當作到期履約的保證,而台指期(又俗稱大台)"原始保證金"為105,000元,"維持保證金"為81,000元。 (此處的保證金會隨著期交所的規定而變動。)

2. 台指期每日結算,因此保證金額度會隨損益每日變動,當虧損超過"維持保證金"額度時,即虧損超過105,000-81,000=24000元,期交所會追繳保證金至"原始保證金"額度105,000元,未補繳則會被斷頭,即自動平倉認賠。

3. 舉例說明:若存入保證金帳戶150,000元,買進一口台指期多單,原始保證金為105,000元,維持保證金為81,000元,若5天後大盤大跌400點虧損為80,000元,保證金額度剩下70,000元,那麼會被追繳保證金,需補至35,000元。

小常識:

1. CBOT (Chicago Board of Trade)及CME (Chicago Mercantile Exchange)為最大的期貨交易所,而台灣期貨交易管道則主要為TAIFEX台灣期貨交易所。

2. 期貨&選擇權市場中的"平倉(set off)",意指若持有多單時,平倉則賣出多單;持有空單時,平倉則回補空單,而"留倉"意指持有的多單或空單部位收盤後未平倉(用留在倉庫去想),持有的量就叫"部位(position)"。

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